[买入评级]家电行业周报：家用空调增速稳健 白电龙头强者恒强

                           来源：中财网

龙头品牌粘性不断强化、份额全面领先，持续看好白电龙头

家用空调10 月份数据靓丽，龙头企业带动板块提振。1-10 月总销量+34.6%，其中内销+53.5%，外销+12.3%；10 月家用空调整体销售871.6 万台，+21.2%。

白电龙头企业前期存在的原材料价格波动及人民币兑美元汇率影响逐步弱化，毛利率逐步优化，17 年全年基本面持续好于预期，家电板块估值波动与业绩增长的匹配度仍在合理范围内。格力、美的、海尔空调整体市场份额达到63.7%，长期来看，行业龙头基于规模和份额优势，依然有最强的增长的预期。白电龙头企业产业链优势不断优化，市场份额不断加强，龙头企业依然处于行业竞争优势地位成本转嫁能力强，我们预计在渠道库存保持相对良性的情况下，终端需求的稳定态势或能持续到18 年初，全年维持较高增速无忧。我们持续推荐白电龙头：美的集团、青岛海尔、格力电器。

面板价格持续下滑，黑电龙头业绩反转可期

据Witsview 数据显示，55 寸均价181 美元／片，比上期下降2美元；43 寸均价118 美元／片，比上期下降3 美元；32 寸均价67 美元／片，比上期下降1 美元。55 寸面板价格11 月下旬价格较年初以来下跌9.5%；32 寸价格较年初以来下跌9.46%，其他尺寸也有不同程度的下跌。55 寸和32 寸分别跌破13 个月和15 个月的新低。

随着国内面板厂家产能释放和良率提高，预计2018 年全球TV 面板出货量将达274.3M，同比增长6%，18 年TV 整机出货量涨幅为1%，电视面板面临产能过剩，面板厂的竞争必然加剧，出现阶段性价格下滑是大概率事件。

从成本端考虑，电视机生产厂家特别是中国厂家将受益于面板价格逐渐下降。龙头品牌力提升和海外渠道优化，以及龙头企业在高端电视产品占比持续领先的背景下，盈利能力大幅优于行业平均水平。

同时终端销售有望受益于18 年世界杯等体育事件催化，我们看好龙头业绩反转，推荐关注黑电龙头：TCL 集团。

行业数据：

本周家电指数下跌1.64%，同期沪深300 指数下跌0.4%，上证综指下跌0.86%，家电板块跑输沪深300 指数1.23 个百分点。经济数据令美指跌创两个月新低。受到OPEC 将延长减产期限的乐观预期、原油库存下降等利好的刺激，油价飙升至两年半高位，布油本周涨幅1.26%收于63.34。本周铜铝表现强势，LME 铜价收于7017.00 美元/吨，铝本周收于2,130 美元/吨。